随着高端芯片管制进一步增强,算力芯片国产化的需求进一步提升,甚至迫切。不仅是算力芯片,从整个国内芯片产业来看,半导体行业仍然处于周期底部,逻辑芯片和存储芯片等细分品类市场需求和企业利润不算理想,整个行业触底反弹的需求强烈。
观察龙头企业中芯国际的业绩表现,大致能看到最近芯片行业所处的周期位置,以及未来的可能性表现。
行业何时迎来反弹?
11月初,中芯国际发布2023年第三季度报告,今年三季度营收117.8亿元人民币,同比下降10.6%,但环比第二季度15.6亿美元增长3.9%,处于指引的中位;归母净利润6.2亿元,同比下降77.6%;毛利率为19.8%,较上季度下降0.5个百分点。
从出货量来看,中芯三季度整体出货量继续增加,环比增长9.5%。不过由于作为分母的总产能持续扩张增至79.6万片,三季度的平均产能利用率下降了1.2个百分点,为77.1%。
再看同样是头部的华虹公司,公司前三季度实现营收129.5亿元,同比增长5.6%;实现归母净利润16.8亿元,同比下降11.6%。华虹公司表示,半导体行情尚未迎来复苏,公司第三季度业绩依然显示出韧性,实现营业收入5.7亿美元,当季毛利率达16.1%,符合此前的预期指引。
总体来看,中芯国际第三季销售收入环比开始增长,似乎显示逻辑芯片(CPU、GPU等)的需求开始回暖,也侧面透露出行业已经有恢复的迹象,虽然走出周期底部还需要时间,但不是没有希望。
一方面,从中芯国际的资本支出主要用于产能扩充和新厂基建来看,未来头部企业的产能还将继续提高。另一方面,随着消费电子有复苏迹象,C端芯片业务也将逐渐迎来增长。
这似乎跟行业以及很多人的认知相悖,消费电子特别是智能手机业务连连走低,消费电子何时迎来的复苏、甚至拉动芯片行业进入新周期?行业目前市场预期如何?
据Counterpoint季度报告,2023年第三季度,全球智能手机市场营收同比持平,但环比增长15%,略高于1000亿美元。其中苹果公司引领市场,占据43%的全球智能手机营收份额,创第三季度新高。按出货量份额计,三星在市场排名第一,但按营收计排名第二,占据18%的份额。在全球手机出货量提升的背景下,三季度,小米、荣耀和华为等中国手机品牌厂商的营收也有所提升。
所以,中高端手机市场需求依然强劲,特别是5G手机出货量,也正在逐步增加。
根据Wind数据,TechInsights数据显示,今年三季度全球5G智能手机出货量同比增长9%。虽然三季度全球智能手机出货量同比下降0.3%,至2.96亿部,连续第九个季度出现年度下滑,但正如上文所言,中高端市场依然有潜力。
与此同时,虽然三季度出货量仍在下滑,但值得注意的是,年降幅已经大幅放缓,从上一季度的-8%降至本季度的-0.3%。智能手机行业可能已经触底,并将在2024年出现温和反弹。
从结果来看,叠加正常的库存水平、终端用户需求的改善,以及三星和苹果等主要厂商的新产品周期发布,全球智能手机市场在今年三季度有趋稳态势。
根据群智咨询数据,今年三季度全球智能手机面板出货量达5.1亿片,同比增长18.7%。面板出货量有所增长,跟消费电子相关的芯片业务有回暖趋势也很正常。
根据高通11月2日发布的7-9月第四财季季报及2023财年全年业绩报告,在non-GAAP规则下,2023财年第四季度营收为86.7亿美元,同比下降24%;净利润为22.8亿美元,同比下降36%。
看似成绩一般,但得益于智能手机市场复苏以及渠道库存改善,该财报季的营收环比略有增长,也有向好趋势。对比2023财年第三财季的季报,公司手机业务营收录得55亿美元,年降幅达27%,不过环比出现增长,增长4%,这正是得益于安卓手机的需求复苏。
根据高通自己的预估,2024财年第一季度营收将达到91亿至99亿美元。这也表明高通认为10月至12月这个季度业绩有望回升。
其实从整个消费电子产业来说,对于芯片的利好倒不是说全部细分品类都会复苏,但的确势头还可以,特别是跟智能手机相比,个人电脑复苏的态势还要更好一些。
TechInsights报告显示,今年三季度全球笔记本电脑出货量总计5120万台,同比仅下降7%,这是自2022年Q1以来市场跌幅首次放缓至个位数。
行业普遍认为,尽管笔记本电脑市场需求仍然低迷,尤其是商业市场需求不算好,但下降速度正在放缓,这是不是表明市场已经度过了黑暗时刻?笔者更倾向于认为,笔记本电脑市场正在缓慢复苏。
叠加Windows 10的支持服务将在2025年结束,以及疫情前期PC购买带来的更新周期,种种因素都将推动市场在2024年进入增长,而电脑市场的恢复也将利好芯片行业的市场复苏。
还面临哪些难题?
天风证券指出自2008年以来,全球共经历了4轮半导体产业周期,而每一轮全球半导体周期见底回升,往往也预示着供给端的出清。如果叠加一轮新的科技产业需求,则往往会催生出大级别的TMT主线行情。
芯片行业触底反弹是大势所趋,但半导体行业要想从底部恢复还面临一些问题。
从龙头公司的业绩来看,三季度整体行业还是在恢复,部分企业的出货量回升。但如果企业产能迅速扩大,未来有产能过剩的风险。
根据中芯国际在三季度业绩会上的说法,“从全球来看,晶圆整体需求没有产能扩建得快,应该会产能过剩,需要很多时间慢慢消化。”
根据《21世纪经济报道》,今年上半年,21世纪经济报道记者就指出,虽时值半导体行业下行周期,但各大龙头仍在大举扩张,英特尔宣布对晶圆制造业务进行重大转型,投资超过600亿美元;三星则在美国德克萨斯州泰勒市建造一座价值170亿美元的芯片制造厂;中芯国际、华虹半导体也有逆周期扩张之势,据天风证券的测算,国内一二线晶圆厂明年将新增产能33万片/月。
产能过剩的结果就是厂商报价逐渐走低。今年年初以来,晶圆降价的消息就频频放出,这也直接体现在企业的三季报中,晶圆代工厂商为了提升产能利用率,降价幅度都高达两位数的百分比。
根据《21世纪经济报道》,据业界人士透露,市场上仅台积电价格依然坚挺,其他厂商几乎无一幸免。
产能过剩直接导致产能利用率下降,已经让不少厂商头疼,想着怎么提升。
台湾联电预计,四季度季产能利用率恐将由上季的67%降为60%—63%,为近年单季低点;受产能利用率持续修正影响,毛利率将由上季的35.9%下滑到31%—33%。
这里就提到厂商面临的另一个问题——毛利率。中芯国际作为国内龙头企业,也没能逃脱这个问题。
叠加产能提升、折旧数额持续增长,芯片企业的毛利率承压越来越重。中芯国际自己也表示,展望第四季度,预计第四季度销售收入环比增长1%—3%,毛利率将继续承受新产能折旧带来的压力,预计在16%-18%之间。
华虹公司第三季度毛利率16.1%,同比下降21.1个百分点,环比下降11.6个百分点,
总体而言,龙头企业尚且如此,可见整个芯片行业的毛利率都在承压。虽然消费电子行业可能带来市场增益,但能有多少还有待确认。
尾声
研究机构IDC于11月14日调高了对于全球半导体市场的展望,认为2024年会加速恢复增长。预计2023年全球半导体行业收入为5265亿美元,高于此前5188亿美元的预测。此外IDC还将2024年的收入预期从6259亿美元上调至6328亿美元,增长20.2%。
市场触底已经很久,整个行业都在期待有一个好的转向。
好消息是,目前行业的一个共识是,半导体行业周期底部的局面将在明年上半年左右结束,市场还算积极,毕竟消费电子已经有回暖迹象,而芯片代工的C端业务跟消费电子回暖息息相关。
下游需求一旦提升,晶圆代工的产能利用率也将迅速回升,虽然消费电子不是唯一正相关因素,但总归是好消息。